北京時間六月十日晚，斗牛觀光網公布了截至2020年三月三十一日尚未審計的第一季度業績報告。據財經資料顯示，受腎小管肺炎傳染病的影響，2020年第一季度斗牛收入急劇上升，呈現下降趨勢，凈損失進一步擴大。六月10日，美國股票收盤，斗牛股價下跌6.1%，報1.08美元。據統計，斗牛的總資本金為1.3億美元，1.08美元的股價，斗牛的總市值為1.4億美元，2014年上市時市值相對減少了近70%。

房屋鳥遇到了連日雨，五月18日股價連續30個交易日低于1美元，因此斗牛受到了納斯達克退出的警告。根據納斯達克的一般規定，如果在收到警告后90天內不能將股價提高到交易標準，就只能退出。但是，隨著腎小管肺炎傳染病在世界范圍內爆發，納斯達克推遲了這一進程。也就是說，在2020年六月30日至180日內，股價至少連續10個交易日達到1美元以上，納斯達克將向斗牛提供書面合規確認書。

第一季度受傳染病影響，全球旅游業都按了停止鍵，斗牛日也不太好。仔細看斗牛第一季度的財務報告，我們會發現其成果不令人滿意的原因。

第一季度銷售額同比下降62%，凈損失同比增長38.5%

據財務報告，2020年第一季度，斗牛凈利潤為1.74億韓元，比2019年同期增加了61.9億韓元，凈損失為2.052億韓元，2019年第一季度凈損失為1.482億韓元，同比增加了38.5%。

據財經資料顯示，截至2020年三月31日，公司擁有的現金及現金等價物、限量現金、短期投資共為21億韓元。

在10日晚上的財保畫會上，圖宇首席執行官在從唐德退出受第一季度傳染病影響的訂單中，圖宇向顧客承擔了約1億韓元的損失。如果扣除牙齒損失，與去年動機相比，虧損也縮小了。截至四月30日，客戶退出工作已基本完成。2020年第二季度，斗牛將恢復國內業務和持續提高產品和服務質量作為首要目標。

但是隨著傳染病在世界范圍內擴散，第二季度斗牛的經營壓力仍然無法緩解。公司預計第二季度凈利潤為2080 ~ 7280萬韓元，同比下降86% ~ 96%。

從財報數據來看，斗牛的業績并不理想。財報公布后，股價下跌對資本市場對斗牛的發展持不樂觀態度，通過第一季度財務報告分析，美洲研究公司將從以下幾點分析斗牛業績不好的原因。

銷售額與去年動機相比，凈損失減少擴大，斗牛陷入了大赤字的深淵。

傳染病復蓋，全球旅游業幾乎處于半癱瘓狀態。據中國旅游研究院透露，2020年第一季度和全年國內游客數量將分別減少56%和15.5%。截至五月25日，OTA head平臺今年以來股價跌幅達29%，受傳染病影響，網絡旅游行業將受到一定影響，但斗牛業績不理想不是今年。傳染病的原因確實是導致斗牛今年業績不振的最大因素，但是斗牛自2014年上市以來一直沒有擺脫赤字，公司的一些潛在問題

第一，工作單一性和團體旅行減少了67%，募捐利與去年相比業績不好。

在斗牛第一季度財報中，團體旅游事業的收益為1.2020億元，與去年同期相比減少了67.1%。其他收入為5370萬元，比去年同期減少了40.9%。斗牛第一季度總利率為53.2%，與去年同期相比為54.9%。斗牛包裝旅游商品進口下降的主要原因是受傳染病的影響，斗牛的主力團體旅行和出境旅行都準確地踩上了傳染病的旅游工作雷區。其他收入減少的主要原因是金融服務收入和保險服務費收入減少。

在收入方面，斗牛的工作相對單一，成為業績增長不振后的主要原因。例如，擁有住宿、交通票、旅行休假、旅行管理等幾個茄子主要經營業務。相反，斗牛的主營業務收入來自團體旅游，還嘗試了電影、金融等多樣化業務，但沒有成為促進收入增長的動力。

2017~2019年，集體旅游業務占斗?？偸杖氲谋戎鼐^72%，是斗牛絕對的核心業務。牙齒期間，斗牛的募捐活動徘徊在47%到53%之間，這是因為斗牛涉獵的團體旅行等業務的客運量高，程序復雜，購買率低，同時毛利也不高，利潤微乎其微，而同期東溪藝龍的募捐活動分別為67.77%和69.55%

斗牛專注于休閑旅游商品可以暫時營造斗牛的風景，但這不是OTA行業的核心。機票和酒店業務是OTA行業的主角。據阿爾伯特愛因斯坦，美國電視電視劇(Northern Exposure，Northern Exposure)財經報道，東溪藝龍收入來源分為住宿預訂、交通票和其他業務三個部分。標準化機票酒店等業務利潤高，利潤豐富。休閑旅游產品的消費頻率低，這不能給斗牛帶來長期穩定的流量，收入增加也面臨瓶頸。

在成長時期，單一企業可以更加專注于企業，規模擴大會成為一定的桎梏。此前，斗牛想改變單個業務形式，推出了機票、酒店、金融、電影、婚禮等五大新業務部門，

受傳染病影響，直播帶成為趨勢，離線消費受阻的旅游業也積極參與。tuu CEO最近也開始在唐德直接進行現場直播，現場直播中兩人團結在一起的迪斯尼3日巡回私立團產品受到了很多用戶的好評。這種定制的小團深度旅游商品將成為未來國內旅游產業趨勢之一。

從斗牛的動作來看，今年直播的動作也不會少，它的其他收入會帶來一定的增長。但是，在旅游產品的直播銷售中，斗牛如何確保價錢優勢，確保完善的售后渠道，保障消費者權益方面仍然存在巨大的隱患。以目前的形勢來看，如果斗牛想利用直播電子商人來改變業務單一的現狀，在一定的機會時同時面臨的挑戰也將渡邊杏被忽略。

第二，運營模式風險，離線個體戶店不得不關閉店鋪，牽著牛的后腿

第一季度斗牛運營支出為3.080億元(約4350萬美元)，比去年同期減少了28.6%。牙齒中的銷售和營銷支出為1.247億元(約1760萬美元)，比去年同期減少了43.0%。盡管運營支出有所下降，但費用支出高仍然是牛面臨的大問題。

其中，斗牛的運營方式是一個大問題，即“燒錢”。起初，在營銷中做出了皮本，2014-2016年，林志英、周杰倫簽署為代言人，贊助了《非誠勿擾》、《爸爸去哪了》、《奔跑吧兄弟》、0103010等綜藝節目。但是效果微乎其微。2014年、2015年、2016年，斗牛銷售費用的增長率分別為294.5%、164.7%、65.3%，同期斗牛純收入的增長率分別達到81.3%、116.3%和38%。2019年，銷售成本增加了18.7%，但凈利潤略微增加了1.8%。

長期以來，高銷售和營銷費用、運營費用等營業費用使斗牛陷入了困境。此外，從2018年開始負擔自行費用的實體店的部署加重了斗牛的費用負擔。

從2017年開始，斗牛開始擴大離線零售商店。在報表示，2019年，斗牛投入了3億韓元，完成了全國最大的直營店網絡建設。個體戶意味著租金和人工費等都由公司負擔，對還沒有獲得收益的斗牛來說將是一大負擔。在牙齒階段，由于傳染病，斗牛主營的團體旅游業務沒有被各地政府大規模開放，如何承擔直營店的高租金和人工費用，是當前斗牛亟待解決的問題，這也對斗牛的恢復過程產生了很大影響。

從本季度的財報來看，斗牛的營銷費用開始大幅削減，據介面新聞報道，今年1月，斗牛試圖在2、3線城市開始加盟制，尋求利益分配等具體問題。如果這些問題能解決，而且隨著當前國內旅游市場對傳染病的控制緩慢恢復，斗牛的收益業績仍然會好轉。(大衛亞設，美國電視電視劇)

凱撒女業“暫不招待”，斗牛的前途未卜

五月22日，斗牛宣布了與凱撒女工的戰略合作，雙方將在旅游資源整合和業務合作、創新工作、金融工作等方面合作。到了五月二十八日晚上，凱撒女業宣布，控股股東凱撒集團和京東對后者持有的所有斗牛股票表示了合作意向。交易完成后，凱撒集團將持有斗牛股份總額約7806萬1800股，21.1%的股份。凱撒集團表示，作為斗牛及凱撒旅業的共同股東，成為對此次凱撒集團的股票斗牛計劃做出貢獻的重要推動力。據悉，凱撒女企業院第一大股東，現在第二大股東海航集團也是斗牛的第一大股東，京東是斗牛的第二大股東。

牙齒消息公布后，斗牛股價一度上升到1美元以上。但是五月二十九日，凱撒女業宣布與斗牛有競爭關系，斗牛仍處于連續赤字的運營階段，預計收購金額會大等暫時放棄購買斗牛股份的商業機會。但是保留了未來的優先購買權。(大衛亞設，美國電視電視劇，美國電視電視劇)

斗牛股價相應下跌，但從六月3日到六月10日，公司股價連續6個交易日保持在1美元以上。北京時間六月12日收盤時，斗牛股價為1.12美元/股。

凱撒集團最終會收購斗牛，以何種方式收購，仍然存在不確定性。如果交易成功，斗牛可以獲得呼吸的機會，京東可以獲得進一步進軍旅游業的機會。目前旅游業還沒有完全恢復的情況下，已經臨近退市的斗牛又陷入了無人托盤的境地。內外教貧乏的斗牛的未來該去哪里？這些都急需斗牛，需要給市場答案。

結語

目前國內OTA行業格局基本形成。去哪里的話，占市場份額的50%以上，東溪藝龍之后豬和美團雖然入場晚，但還是以現有業務站穩了腳跟。斗牛的情況變得有點尷尬，和以前的OTA頭公司越來越疏遠。

傳染病開始在國內控制，據國家統計局透露，2019年國內游客人數為60.1億人，同比增長8.4%。這可以證明國內市場旅游消費的持續上升。將工作重心轉移到國內的同時，通過直播電子商改變工作單一現狀，可以控制不必要的費用或逐步改善其成果。

牙齒文章來源：美洲研究員，請轉載，注明版權